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【财经脉动】发展大宗商品在线交易平台需要突破消费品零售电商的思维定式

2020-10-08 03:42:25
编者按

发展一个统一的大宗商品在线交易平台,获取大宗商品定价权,是市场需求所在,也是国之所需,时代之所需。


现有与商品相关的在线交易平台

1)消费品零售电商

谈到在线商品交易平台,大多数人的第一反应是电商:亚马逊、淘宝、天猫、京东等。这些平台交易的标的主要是生活中的各种消费品,平台的一方是广大消费者,另一方是各种商品的零售商。

2)商品期货交易所

在互联网普及之前,商品期货交易所是更早的商品交易平台。

商品期货交易所交易的标的是以大宗商品为基础资产的买进或卖出的标准化合约,已经属于金融产品,超越了实物商品交易的范畴。因为属于金融交易,全世界的商品期货交易所都是受到政府管制的,在国内,只有上海、郑州、大连三大商品交易所和上海黄金交易所是政府特许的商品期货交易所。

3)现货中远期电子交易平台

中国广大的现货中远期电子交易平台,初衷是为了补充三大商品交易所没有服务到的市场空白。交易的标的大多是还没有在三大商品交易所上市的带有金融属性的大宗商品,交易方式大多与期货交易类似,参与的对象更多是纯粹的投机者,因为公信力的原因,实体企业的参与度往往低于三大商品交易所。

对于现货、期货、中远期现货电子交易的差别,市场上有一些争论。我认为区分期货交易和非期货交易的核心是以下两点:一是交易的标的是商品合约还是商品本身,二是交易是否全部有实物交割。

综上,举个能够涵盖上述交易平台和线下交易的例子,比如同样是交易白糖,你会在线下的商店或电商平台上购买用于消费(以公斤计,经过加工后的小包装,属于零售);也可能会因为从事白糖生意,在线下买卖(以吨计,为了赚取买卖差价,属于批发,或者投机、投资);也可能会在广西糖网这样的现货中远期电子交易平台买卖白糖(以吨计,为了投资、投机、或者属于批发,比如交割以后卖给某个食品加工厂赚取利润);也可能会在郑州商品交易所交易白糖(纯粹为了投资或者投机,以吨计)。 


大宗商品和消费品的差异

纵观当今市场上的大宗类商品互联网交易平台,都在用消费品电商的思路发展,完全没有意识到或者在刻意忽略大宗商品恰恰更为重要的金融属性,我认为是走错了方向。

以电商第一品类纺织服装为例,消费者通过电商平台购买服装,生产服装需要购买面料和辅料。面料由各种天然纤维(如棉花)或化学纤维独立或混合纺织而成,各种辅料由金属、塑料等制成。在从各种基础原材料到制成一件衣服的过程中,要经历基础原材料(如石化、棉花、金属等各种大宗商品)、中间制成品(如各种成品面料、纽扣、拉链等)、消费制成品(各种服装)等各种类型商品的买卖和交易。

抛开金融产品类的期货合约不谈,这三类实物商品的交易特性是完全不同的。

消费制成品的流通分为批发和零售,在商业已经较为发达的今天,少部分商品可能避免了批发环节,通过电商平台、自营或加盟的零售门店直接零售。但是不管商业如何变化,消费品从生产商或品牌商到消费者手中,始终避不开零售这一环节。

中间制成品的流通也分为批发和零售,但主要是批发业态,较少零售,且只有与之相关的生意人或企业才会参与买卖,普通消费者不会参与规模化的买卖,这决定了参与这一类商品交易的人群是有限的,并不符合互联网商业模式中对海量用户的要求。企业之间的这种B2B交易,因为交易者之间较强的关系链接,批发生意特性决定的较低的毛利,我至今仍然怀疑,在这种流通关系之间,能否通过互联网建立一个规模化、可盈利的平台。

大宗商品却不一样,虽然,部分大宗商品会从上游的生产商,不通过任何中间环节,直接销售给下游的消费厂商。这是因为大宗商品往往交易金额巨大,上下游的厂商之间都需要稳定的销售和供应关系,他们都有能力彼此找到和服务好对方的需求,为了节省不必要的支出,当然希望直接交易。这看上去是一种完美的流通方式,没有中间商赚差价,买家和卖家直接交易。但实际上并不完美。因为这种交易方式很难确定合理的交易价格,或者往往在实际业务中,还是要参考第三方交易场所的价格(比如期货,或第三方的价格信息采集平台公布的价格)。较少实体企业参与的期货所发现的价格是不够公允的,没有参与价格博弈的第三方价格信息采集平台所发布的价格,更难保证公允性。所以,更理想的交易方式,是买卖双方通过一个中间交易场所进行充分的价格博弈,才能发现更为合理的交易价格。参与定价的不但应该有上下游的生产和消费厂商,还要有各种投资者和投机者。这就是为什么LME会成为全世界的金属定价和交易中心的原因。市场接受的公允价格的确定,是大宗商品交易的核心。


线上交易平台的好处是什么

钢铁是中国交易最活跃,涉及面最广的基础大宗商品。福建省周宁县总计20万人口,2012年以前,仅在上海一个地区就有8万人从事钢铁贸易。在2012年上海钢贸危机发生之前,“一个周宁身份证就能在银行贷款500万”,在业内是一个广为人知的传说。

银行给大宗商品放贷是其基本业务之一,Wind估计全球涉及4万亿美元规模的市场。因为没有统一的联网管理,这类业务成为金融诈骗的高发地。

出现这种局面的重要原因之一是因为在大宗商品现货交易中没有一个统一的平台来管理交易、交割、仓储、融资。LME已经是全球最大的金属交易场所,,但LME在全球全部金属交易市场中仍然只占很小比例。

这些风险事件都说明,大宗商品确实需要一个平台来管理交易及其过程中的各种风险。在还没有受到互联网思想的影响之前,在各地,散落着一些大宗类商品的交易场所,比如各地的钢材市场、煤炭交易中心、面料交易市场、化工品交易中心等,这些线下的交易场所承担的主要是聚拢人气和交易信息交互的职能,并没有对交易过程有管理和约束,也没有结算等职能,盈利模式主要是收取房租,类似于菜市场,提供了一个集中交换各种交易信息,便于商谈交易的场所,但是交易还是由买卖双方自发商谈和完成。

但是,如果像电商一样,让大宗商品的交易行为迁移到网上,是不是就能突破这个限制了呢?回答自然是肯定的。如果交易发生在一个统一的线上平台,实现交易过程的电子化,有以下四点好处:

一是交易安全能够得到保障。买卖双方通过平台来确认交易,交付商品和资金,,、数量,就能大大避免交易风险的发生。

二是买卖双方能够充分博弈,发现一个更合理的市场价格。在一个统一大市场中,所有的买卖双方,包括生产者、消费者、流通商、投资者、投机者都能够进行充分博弈,才能发现更公允的市场价格。

三是最终的消费厂商可能做到就近配送,节省物流费用,更合理分布仓储地点。

四是仓储和融资能够做到更加透明,电子化的交易和仓单管理能够避免“一货多卖”和“一货多压”那样的欺诈发生。


大宗商品交易者需要怎样的平台?

大宗商品交易者需要的是一个什么样的平台?如何吸引交易者将交易迁移到线上?

相比于消费品零售业务中,永恒不变的是消费者对更多的选择、更高的性价比、更好的购买体验的追求,那在大宗商品交易中,永恒不变的是什么?交易者需要的是一个什么样的平台?

因为大宗商品的价格会实时双向波动,交易者追求的核心,是在他们确定的价格,能够更快地买进或卖出。当然,选择某一个平台进行交易的核心前提,是这个平台获得了交易者的信任,交易者愿意放心地在平台交易。交易者当然更愿意在一个统一平台交易,而不用交易金属的时候要去A平台,交易粮食的时候要去B平台,交易石化商品的时候要去C平台。要比快,线上一定比线下更快。

这就像电商刚出现的时候,我在线下商店买的好好的,又不是买不到东西,为什么要到你线上去买?何况,我怎么知道你这网上卖的东西,送到我家的时候会不会是假货?我付了钱,万一你不给我发货怎么办?万一在路上磕坏了怎么办?就算货是真的,送过来也是好的,万一这鞋子不合我脚怎么办?万一看到了实物我就是不喜欢怎么办?等等等等,可以说出十万个为什么。

但是电商还是顽强的生存并发展下去,而且还发展的很好,让很多线下零售叫苦不迭。

原因是电商提供了原来线下零售所不具备的独特价值。比如更便宜、更方便、更多选择。

大宗商品在线交易平台一样如此,她能提供更安全和更快更方便的独特价值,那我们该如何吸引原来的线下交易者到线上去交易?

首先要解决信任问题,这是一切的起源和基础。没有信任,就不会有人愿意到平台去交易。大宗商品交易还不像购物或打车,人们会因为低价而愿意尝试,然后会体验到在线交易的好处,逐步养成新的习惯。大宗商品交易因为涉及金额较大,如果不能先建立起信任,平台就没法起步。

在带有金融属性的大宗商品交易中,撮合和做市交易是吸引交易来源,保证市场交易流动性,促进交易氛围形成,进而形成平台效应的重要措施。

在金融性商品交易中,撮合和经纪业务,古已有之,存续至今。链家是经纪公司,华兴是经纪公司,在大宗商品现货领域,至今仍然活跃着专业的经纪公司。股票和期货早期都是通过经纪人来交易的,只是在电子和互联网技术发展成熟后,才逐步进化成电子撮合。


大宗商品在线交易是未来的趋势?

没有人能打败趋势,亚马逊成立于1995年,阿里巴巴成立于1999年,那个时候,有多少人相信在线零售会是未来的趋势?现在,又有多少人相信,大宗商品在线交易是未来的趋势?

,现有的现货市场和期货市场发展都是不令人满意的。上面已经谈到过现货市场出现的诸多问题和风险事件。在期货市场,暴涨暴跌更是家常便饭,2017年7月4日,鸡蛋期货1709合约几近跌停,时隔一日,7月6日,收盘于涨停。2016年11月11日,多个期货品种一夜之间,从涨停到跌停,这在全世界的商品交易历史上,可能也是极为少见的。中国的期货市场变成了赤裸裸的投机和搏杀的市场。所以才会发生乙二醇的消费企业联名抵制乙二醇期货上市的事情。2017年5月,证监会副主席方星海在出席上海衍生品市场论坛时指出,“我国期货市场有不足之处,如我国期货市场的产业客户仅有2万余户;我国期货市场持仓金额与GDP的比值约为1%,而美国为70%,我国期货市场持仓金额约为美国的千分之八。多数品种存在近月合约不活跃,活跃合约不连续的问题,根源在于期现货市场衔接不顺畅,市场价格波动率较大,部分品种流动性较差,价格多次出现短时大幅波动。,更加有效的连接现货和期货市场,建立一个更为统一的商品交易大市场。

购物是刚需,但在电商出现之前,并没有严格意义上的痛点。消费者们原来在线下购物也挺不错,并没有觉得有多么需要改变。这一点对于发展大宗商品在线交易平台,思考的角度应该是类似的。但是在线购物比原来的线下零售有着更优的成本结构,因为节省了店面租金,而这是零售业最大的成本来源,其他的诸如方便、更多的选择,只是附加的好处而已。

发展一个大宗商品在线交易平台,不但能解决交易安全的痛点,电子撮合、集中性的平台交易相比于原来传统的人工撮合、分散商谈还有更优的成本结构。而且现有的现货市场和期货市场都没有满足经济发展的实际需求,大宗商品作为财富管理的配置资产之一,还有着巨大的增长空间,大宗商品交易的需求会越来越大。完全是一件有很好市场前景的事情。


大宗商品市场建立的关键点

除了要正视“38号文”和“37号文”造成的可能的管制博弈,最大的关键点是如何在早期树立平台的公信力。大宗商品交易因为涉及的交易金额巨大和天然的金融属性,所以公信力是平台发展的首要基础要素,要让交易者信任平台的实力和信用,放心把交易保证金存放到平台,放心把交易放到平台上进行,放心把货物和资金通过平台来交换。

第二个关键点是要保证交易的流动性和活跃度。只有保证一个交易场所的流动性,让交易者想买的时候买的进,想卖的时候卖的出,一个市场才能成为市场。要鼓励和吸引各类市场主体参与到交易中,不仅包括参与商品生产、流通、消费的各级市场主体,更要吸引更多投资者和投机者参与交易,让买卖进行充分博弈,才能发现更为公允的价格。

第三是要均衡大户在交易中的比例,保证参与的交易方相对对等的实力。这就像在一场摔跤赛中,参赛选手要分等级,如果任由80公斤级的选手和50公斤级的选手对抗,显然是一边倒的情况,比赛就失去了公平性。

第四是要保证各种交易信息的公开和透明度。比如产能变化、产量变化、库存、物流情况、需求的基本面信息、其他相关市场的变化情况,要把所有可能影响价格变动的信息最大程度地公开给交易双方。


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