中国短期资本连续三个月净流出丨第一财经研究院人民币指数周报

作者：阚明昉 王璐/第一财经研究院研究员

截至1月19日的一周，第一财经研究院名义有效汇率指数（NEER）上涨0.46%，收于94.16；第一财经研究院实际有效汇率指数（REER）上涨0.5%，收于104.89（图1）。

图1 第一财经研究院NEER与第一财经研究院REER走势（截至2017年1月19日）

来源：Wind、第一财经研究院

周内对英镑、欧元等货币贬值，但对日元、韩元、美元等货币升值。其中，对美元升值1.19%，对日元升值0.97%；对英镑贬值了1.37%，对欧贬值0.44%（图2）。

图2 第一财经研究院指数成分货币对币值变化（2017年1月12日-1月19日）

来源：Wind、第一财经研究院

对美元升值是导致第一财经研究院REER和REER指数上涨的主因（图3、4）。  

图3 成分货币对第一财经研究院NEER指数的贡献度（2017年1月12日-1月19日）

来源：Wind、第一财经研究院 

图4 成分货币对第一财经研究院REER指数的贡献度（2017年1月12日-1月19日）

来源：Wind、第一财经研究院

12日，美国公布2017年12月CPI同比数据。其中CPI同比增长2.1%，核心CPI同比增长1.8%，较上月无太大变化。18日，美联储公布经济褐皮书，12个联储地区几乎都报告2018年初经济活动取得了“适度温和的增长”。其他方面，受美国政府“关门”事件和“”事件影响，美元指数回落。截至19日，美元指数下跌1.34%。

17日，加拿大央行公布利率决定和货币政策报告，宣布上调基准利率25个基点至1.25%，成为2018年首个加息的主要经济体。数据方面，加拿大央行将2018年GDP增速预期从2.1%上调至2.2%，2019年从1.5%上调至1.6%；将2018年年均通胀预期从1.7%上调至2%，2019年维持在2.1%。此外，行长波洛兹表示，加息过快会带来风险，北美自由贸易协定仍存在较大不确定性。截至19日，加元对美元下跌0.56%。

18日，韩国央行召开货币政策会议并宣布利率决定，宣布维持基准利率1.5%不变，并上调2018年经济增长预期0.1个百分点至3%。截至19日，韩元对美元上涨0.47%。

18日，国家外汇管理局在国务院新闻办公室就2017年外汇收支数据有关情况举行新闻发布会并答记者问。从银行结售汇数据看，2017年12月，银行代客涉外结售汇顺差67亿美元（图5a）。外管局新闻发言人王春英表示，2017年银行结售汇和涉外收付款逆差均明显回落，部分月呈顺差；外汇市场供求更趋平衡；市场主体购汇意愿下降，外汇融资稳中有升；市场主体外汇收入结汇倾向上升，个人持有外汇意愿减弱；银行远期结售汇逆差总体收窄；外汇储备余额回升。根据第一财经研究院估算，2017年12月中国短期资本净流出590.14亿美元（图5b），为连续第三个月净流出。

图5a 2017年12月银行代客涉外结售汇顺差67亿美元

来源：Wind、第一财经研究院 

图5b 根据估算2017年12月短期资本为净流出

来源：Wind、第一财经研究院 

周内美元指数下跌1.34%，对美元中间价上涨1.19%（图6）。第一财经研究院通过衍生品需求偏度（图7）的监测发现，上周离岸在岸市场对对看跌情绪减弱。 

图6 周内对美元中间价上涨、美元指数下跌

来源：Bloomberg、第一财经研究院 

图7 周内离岸在岸市场均看跌对

来源：Wind、第一财经研究院