中国短期资本连续三个月净流出丨第一财经研究院人民币指数周报

发表于 讨论求助 2019-05-24 19:26:53

者:阚明昉 王璐/第一财经研究院研究员



导语


截至1月19日的一周,第一财经研究院人民币名义有效汇率指数(NEER)上涨0.46%,收于94.16;第一财经研究院人民币实际有效汇率指数(REER)上涨0.5%,收于104.89。

12日,美国公布2017年12月CPI同比数据。17日,加拿大央行公布利率决定和货币政策报告,宣布上调基准利率25个基点至1.25%,成为2018年首个加息的主要经济体。根据第一财经研究院估算,2017年12月中国短期资本净流出590.14亿美元,为连续第三个月净流出。



2017年1月12日—1月19日第一财经研究院人民币指数


截至1月19日的一周,第一财经研究院人民币名义有效汇率指数(NEER)上涨0.46%,收于94.16;第一财经研究院人民币实际有效汇率指数(REER)上涨0.5%,收于104.89(图1)。

图1 第一财经研究院人民币NEER与第一财经研究院人民币REER走势(截至2017年1月19日)

来源:Wind、第一财经研究院

周内人民币对英镑、欧元等货币贬值,但对日元、韩元、美元等货币升值。其中,人民币对美元升值1.19%,对日元升值0.97%;人民币对英镑贬值了1.37%,对欧贬值0.44%(图2)。

图2 第一财经研究院人民币指数成分货币对人民币币值变化(2017年1月12日-1月19日)

来源:Wind、第一财经研究院

人民币对美元升值是导致第一财经研究院人民币REER和REER指数上涨的主因(图3、4)。  

图3 成分货币对第一财经研究院人民币NEER指数的贡献度(2017年1月12日-1月19日)

来源:Wind、第一财经研究院 

图4 成分货币对第一财经研究院人民币REER指数的贡献度(2017年1月12日-1月19日)

来源:Wind、第一财经研究院

汇率市场纪要


12日,美国公布2017年12月CPI同比数据。其中CPI同比增长2.1%,核心CPI同比增长1.8%,较上月无太大变化。18日,美联储公布经济褐皮书,12个联储地区几乎都报告2018年初经济活动取得了“适度温和的增长”。其他方面,受美国政府“关门”事件和“通俄门”事件影响,美元指数回落。截至19日,美元指数下跌1.34%。

17日,加拿大央行公布利率决定和货币政策报告,宣布上调基准利率25个基点至1.25%,成为2018年首个加息的主要经济体。数据方面,加拿大央行将2018年GDP增速预期从2.1%上调至2.2%,2019年从1.5%上调至1.6%;将2018年年均通胀预期从1.7%上调至2%,2019年维持在2.1%。此外,行长波洛兹表示,加息过快会带来风险,北美自由贸易协定仍存在较大不确定性。截至19日,加元对美元下跌0.56%。

18日,韩国央行召开货币政策会议并宣布利率决定,宣布维持基准利率1.5%不变,并上调2018年经济增长预期0.1个百分点至3%。截至19日,韩元对美元上涨0.47%。

18日,国家外汇管理局在国务院新闻办公室就2017年外汇收支数据有关情况举行新闻发布会并答记者问。从银行结售汇数据看,2017年12月,银行代客涉外结售汇顺差67亿美元(图5a)。外管局新闻发言人王春英表示,2017年银行结售汇和涉外收付款逆差均明显回落,部分月呈顺差;外汇市场供求更趋平衡;市场主体购汇意愿下降,外汇融资稳中有升;市场主体外汇收入结汇倾向上升,个人持有外汇意愿减弱;银行远期结售汇逆差总体收窄;外汇储备余额回升。根据第一财经研究院估算,2017年12月中国短期资本净流出590.14亿美元(图5b),为连续第三个月净流出。

图5a 2017年12月银行代客涉外结售汇顺差67亿美元

来源:Wind、第一财经研究院 

图5b 根据估算2017年12月短期资本为净流出

来源:Wind、第一财经研究院 

市场对人民币对美元汇率看跌情绪减弱


周内美元指数下跌1.34%,人民币对美元中间价上涨1.19%(图6)。第一财经研究院通过人民币衍生品需求偏度(图7)的监测发现,上周离岸在岸市场对人民币对美元汇率看跌情绪减弱。 

图6 周内人民币对美元中间价上涨、美元指数下跌

来源:Bloomberg、第一财经研究院 

图7 周内离岸在岸市场均看跌人民币对美元汇率

来源:Wind、第一财经研究院


注解

[1] 基于2010年至今NEER与REER的周内波动水平,第一财经研究院将波动幅度大于1个标准差的周内变化判定为大幅;小于0.5个标准差的周内变化判定为小幅;小于1个标准差并大于0.5个标准差不加修饰词。

[2] 第一财经研究院NEER考虑了贸易结算、经济规模、可自由使用程度等三个方面构建人民币货币篮子,旨在以美元指数作为蓝本,为投资者提供指数标的。

[3] 第一财经研究院 REER仅从贸易角度选取对中国双边贸易最重要的前十个国家构建人民币货币篮子,同时去除通胀影响,反映人民币相对篮子货币的真实国际购买力和中国对外贸易竞争力。


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