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美联储6月加息概率飙升 人民币指数涨跌不一丨第一财经研究院人民币指数周报

2021-02-07 02:55:54

者:阚明昉 王璐/第一财经研究院研究员



导语

截至5月5日,第一财经研究院名义有效汇率指数(NEER)周内上涨0.08%,收于92.06点;实际有效汇率指数(REER)周内下跌0.32%,收于101.87点。

上周,澳大利亚联储和美联储在利率决议中表示对全球经济和就业市场的看好,均维持决议不变。



汇率市场纪要


央行方面,周内澳大利亚联储、美联储和挪威央行陆续公布了利率决议。

  • 5月2日,澳大利亚联储公布利率,维持现金利率1.5%不变,支持经济持续增长并逐渐到达通胀目标,随后澳元对美元短线上涨。鉴于中澳密切的经贸关系,澳联储在决议中还分析道,中国基础设施和房地产建设虽支撑了经济增长,但其导致的高水平债务将继续构成中期风险。

  • 5月4日,美联储公布利率,鉴于已实现的和预期的就业市场状况和通胀,委员会决定维持联邦基金利率目标区间在0.75-1%,随后美元走强,黄金下跌;当天公布的数据还显示,4月新增非农就业人数21.1万人,超过预期,综上因素共同推升了市场对6月加息概率的预期(图1)。

图1 美联储公布决议和非农就业数据后6月加息概率飙升至94% 

来源:Bloomberg、第一财经研究院 

  • 5月4日,挪威央行公布利率,维持主要政策利率在0.5%不变。


外汇储备规模回升


5月7日,外管局公布4月外汇储备数据,并表示我国跨境资金流动继续向均衡状态收敛,外汇供求趋向基本平衡;国际金融市场上,非美元货币相对美元总体升值,资产价格有所上升。这些因素综合作用,推动了外汇储备规模的回升(图2)。

图2 我国外汇储备规模回升

来源:Wind、第一财经研究院


离岸在岸市场一致看涨


周内美元指数下跌0.42%,对美元中间价上涨0.07%(图3)。第一财经研究院通过衍生品需求偏度(图4)、在岸对美元交易量(图5)、离岸在岸价差(图6)、离岸Hibor(图7)的监测发现,周内离岸在岸市场均看涨对。 

图3 周内对美元中间价上涨 美元指数下跌


图4 周内离岸在岸市场均看涨对


 图5 周内CFETS美元对即期总交易量较上周上涨


图6 离岸在岸汇差持续收窄


图7 周内隔夜Hibor与1周Hibor在正常区间且小幅上涨 


2017年4月28日—5月5日第一财经研究院指数


截至5月5日,第一财经研究院名义有效汇率指数(NEER)[1]和实际有效汇率指数(REER)[2]周内分别上涨0.08%和下跌0.32%,收于92.06和101.87点(图8)。

图8 第一财经研究院NEER与第一财经研究院REER走势(截至2017年5月5日) 


周内对日元升值1.24%,对美元升值0.02%。对大部分货币都呈升值之势,而仅对瑞士法郎、欧元、英镑和林吉特呈贬值趋势。具体地,对瑞士法郎贬值0.63%、对欧元贬值0.62%、对英镑贬值0.50%。(图9)

图9 第一财经研究院指数成分货币对币值变化(2017年4月28日-5月5日) 


对日元升值是导致第一财经研究院NEER指数上涨的主因,对欧元贬值则是导致第一财经研究院REER指数下跌的主因(图10、11)。 

图10 成分货币对第一财经研究院NEER指数的贡献度(2017年4月28日-5月5日) 


图11 成分货币对第一财经研究院REER指数的贡献度(2017年4月28日-5月5日)


注解

[1] 第一财经研究院NEER考虑了贸易结算、经济规模、可自由使用程度等三个方面构建货币篮子,旨在以美元指数作为蓝本,为投资者提供指数标的。

[2] 第一财经研究院 REER仅从贸易角度选取对中国双边贸易最重要的前十个国家构建货币篮子,同时去除通胀影响,反映相对篮子货币的真实国际购买力和中国对外贸易竞争力。


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