【晨会在线】20180319财经要闻

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今日要点在线

◆【煤炭-周泰】阳泉煤业深度报告：无烟煤龙头标的，有望受益山西国改 

◆【计算机-胡又文】恒华科技公司快报：一季报高预增，全力打造“设计、基建管理、配售电”三大板块 

研究分享在线

◆【计算机-胡又文】东方财富公司快报：业绩触底反弹，互联网券商新征程开启

◆【电新-邓永康】中来股份2017年报点评：背膜+N型双面+应用系统三驾马车齐头并进，业绩有望持续高增长 

◆【通信-夏庐生】中兴通讯：收入全面增长，积极加大5G投入

◆【化工-袁善宸】氯碱化工公司快报：烧碱景气叠加费用下降推动扭亏为盈

◆【农业-李佳丰】中宠股份公司快报：受原材料波动影响，业绩稳定增长 

◆【轻工-周文波】东港股份公司快报：传统票证业务承压，新兴业务多点开花 

行业周报在线

 ◆【传媒-焦娟】周观点11期：关注一季报靓丽的板块及重点个股

◆【建筑-苏多永】1-2月固定投资数据发布，生态和环保增速较高

◆【煤炭-周泰】周报：各地焦煤如期上涨，坚定看好开工后焦煤行情

◆【通信-夏庐生】北京冬奥5G项目今年启动，中兴、联通2017年业绩表现亮眼

◆【环保公用-邵琳琳】大环保走向大生态，治污攻坚战思路初现

◆【有色-齐丁】继续看好钴锂主升浪，铜供应预期趋紧

◆【新三板-诸海滨】工信部推进区块链标准化，产业有望加速落地

◆【安信社服-黄守宏】餐饮旅游行业周报： 中青旅战略合作打开外延空间，酒店景气度持续 

财经要闻在线

要闻热点/要闻掘金

◆【煤炭-周泰】阳泉煤业深度报告：无烟煤龙头标的，有望受益山西国改 

公司为无烟煤龙头企业：公司是我国目前最大的无烟煤生产企业阳煤集团旗下唯一煤炭板块上市平台，主力矿井产能2660万吨，权益产能2506万吨，远高于其他无烟煤上市公司。无烟煤下游景气回升，价格上涨可期：无烟煤本身作为稀缺资源，供给增量有限。而无烟煤下游的化工与钢铁行业景气回升，在“气荒”的背景下，以天然气为原料的化工企业面临停产，此时煤头化工企业有望取代大部分气头化工的市场份额。钢铁方面，限产期结束后开工旺季来临，钢铁需求转暖，生铁产量增加的确定性较强，无烟喷吹煤需求有望回暖，价格中枢预计将继续抬升，公司有望直接受益。目前公司吨煤净利仅25元/吨，业绩弹性强，看好喷吹煤和无烟块煤未来价格走势，公司业绩增长潜力巨大。有望受益山西国改，资产注入可期，集团有望通过资产注入进行资产重组，在未来实现整体上市。

投资建议：预计2017-2019年营收增速为62.55%/7.56%/4.59%，归母净利润预计为16.36/21.47/25.00亿元。考虑未来煤炭行业景气度持续，公司业绩和现金流均有望持续稳定地改善。在此背景下，公司资产负债表或将不断修复。2018年开始，公司业绩释放值得期待。维持买入-A投资评级，6个月目标价13.35元，对应15倍PE（2018）。

风险提示：宏观经济低迷，煤炭需求不及预期，下游行业价格下跌，山西国改受阻。

◆【计算机-胡又文】恒华科技公司快报：一季报高预增，全力打造“设计、基建管理、配售电”三大板块 

业绩符合预期，一季报高预增实现开门红。公司发布年报，2017年实现营收8.56亿元，同比增长41.84%；归母净利润1.92亿元，同比增长53.26%；扣非净利润1.86亿元，同比增长51.04%。另发布一季报预告，2018年一季度预计盈利916~1069万元（50%-75%），实现开门红。业务线大整合，打造“设计、基建管理、配售电”三大业务体系。随着电改的推进，配售电市场逐步放开，公司的客户范围由原来主要的两大电网公司、电力设计企业拓展至地方电力公司、配售电公司、智慧园区、用能企业等。因此公司对现有业务体系进行了全面整合，着力打造设计、基建管理、配售电三大板块。 其中，2017年设计板块实现营收4.69亿元，收入占比54.86%；基建管理板块实现营收2.11亿元，占比24.69%；配售电板块实现营收1.49亿元，占比17.39%，作为公司新的增长点，对业绩的拉动愈加显著。持续推进全面互联网服务转型战略。据公告披露，2018年公司计划将继续推进全面互联网服务转型战略，逐步完善设计、基建管理、配售电三大业务板块的专业社区及SaaS产品线建设

投资建议：公司正着力构建能源互联网生态圈，为能源互联网建设提供全产业链一体化服务。业务线整合后，设计、基建管理、配售电三大板块的战略布局更加清晰。预计公司2018-2019年EPS分别为1.43元和2.00元，“买入-A”评级，6个月目标价43元。

风险提示：电改进度低于预期，配网投资低于预期。

◆【计算机-胡又文】东方财富公司快报：业绩触底反弹，互联网券商新征程开启

事件：公司公告，2017年实现营业收入25.47亿元，同比增长8.29%；归母净利润6.37亿元，同比下降10.77%，降幅明显收窄。经纪、两融业务双轮驱动，证券业务保持高速增长。据Wind数据及公司公告，2017年，在两市股基成交额同比下降12.5%、两融余额期间均值同比上升5%情况下，公司证券业务保持持续增长，主要归功于：1）经纪业务持续扩张，2017年实现营收9.13亿元；2）利息净收入（主要为两融业务）实现营收4.16亿元，同比增长77%。流量巨头转型科技券商，打造互联网金融生态圈，流量变现或只是开始。有别于传统券商，公司依托：1）“东方财富”网站、金融数据终端和移动终端及“股吧”互动社区构筑互联网金融服务大平台，奠定精准流量来源；2）以一站式的便捷服务和低廉成本（万2.5佣金率以及6.99%融资利率），加强用户粘性，快速实现流量加强与变现；3）经纪业务圈存海量用户后，通过股吧平台互联网基因优势，极有可能构建角色打造“人人投顾”众包化平台，并依托两融、股权质押、被动指数基金、小额信贷等后续增值服务向综合财富管理平台衍进，流量变现或许只是开始。

投资建议：公司是国内领先的互联网金融企业，证券业务边际、深度不断拓展，拥有突出的数据优势、技术优势以及客户优势。依靠更低廉成本及更优质服务，公司互联网券商优势已现；依托强客户运营能力，致力打造互联网金融生态圈，其流量变现只是开始。预计2018、2019年EPS为0.24、0.34元，维持买入-A评级，6个月目标价17.5元。

风险提示：证券市场景气度未及预期，互联网券商市场竞争加剧。

◆【电新-邓永康】中来股份2017年报点评：背膜+N型双面+应用系统三驾马车齐头并进，业绩有望持续高增长 

事件：中来股份发布2017年年报，报告期内，公司实现营收32.43亿元，同比增长133.68%；实现归母净利润2.59亿元，同比增长56.55%；实现扣非后归母净利润2.22亿元，同比增长31.81%；基本每股收益1.44元/股，同比增长56.52%；ROE为23.74%，同比增长5.23%。同时，公司公告每10股派息5元。背膜业务仍是业绩贡献主力，电池及组件业务实现快速增长：2017年全年公司实现营收32.43亿元，同比增长133.68%；归母净利润2.59亿元，同比增长56.55%。背膜业务实现稳步增长：2016年9月，年产1600万平方米涂覆型太阳能电池背膜扩建项目建成投产，2017年，公司背膜产能已完全释放，全年背膜出货量1.01亿平，同比增长41.31%，可配套约17GW光伏组件，市场份额进一步提升。高效电池组件业务加速推进：公司位于泰州“年产2.1GW N型单晶双面太阳能电池项目”目前已取得阶段性量产成果且在17年已初步打开市场。分布式+扶贫为公司提供新的利润增长点：公司在户用光伏、精确扶贫、工商业分布式上发力，实现了在光伏应用领域从0到1的突破。

投资建议：我们预计公司2018-2020年的净利润分别为4.23亿元、5.78亿元和8.29亿元，对应EPS分别为1.75元、2.39元和3.43元。维持买入-A 的投资评级，6个月目标价43.75元。

风险提示：光伏装机需求低于预期，募投电池项目投产进度低于预期等。

◆【通信-夏庐生】中兴通讯：收入全面增长，积极加大5G投入

事件：3月15日，中兴通讯发布2017年报，公司全年实现营业收入1088.2亿，同比增长7.5%；归属于上市公司股东的净利润为45.68亿，同比增长293.8%，剔除美国罚款因素后同比增长19.5%。收入全面增长，继续看好5G时代中兴全球份额的提升。4G投资继续向深度覆盖推进，5G大规模投资帷幕拉开。2018年，5G关键技术研发和标准制定将进入关键节点，芯片和终端产品逐步成型，行业催化不断。5G标准制定、产品研发和商用验证全方位突破。2017年中兴通讯研发投入129.6亿（+1.6%），占营收的比重达到11.9%。中兴通讯2017年聚焦5G端到端解决方案，在标准制定、产品研发和商用验证等方面全力投入。1、标准制定。2、产品研发：公司打通连接、承载、业务、终端全产品领域。3、5G商用验证：公司在国家5G一阶段和二阶段测试中刷新多项测试记录；超强的现金实力，打响5G市场份额之战：2017年，公司经营活动产生的现金流量净额为72.2亿（+37.3%），剔除美国罚款同比增长136.6%。

投资建议：我们预计公司2018年-2020年的收入分别为1199亿元（+10.2%）、1381亿元（+15.1%）、1635亿元（+18.4%），归属于母公司股东净利润分别为53.3亿元（+16.8%）、66.4亿元（+24.6%）、81.5亿元（+22.6%），对应EPS分别为1.27元、1.58元、1.94元，对应PE分别为25倍、20倍、17倍，维持“买入-A”投资评级。

风险提示：5G商用进展不及预期、海外市场竞争加剧。

◆【化工-袁善宸】氯碱化工公司快报：烧碱景气叠加费用下降推动扭亏为盈

事件：公司于3月15日公告2017年年报，全年实现营收72.27亿元，同比+6.99%，归母净利润9.93亿元，同比扭亏，EPS为0.86。业绩大幅好转主要系受益于主导产品烧碱售价大幅上升、及费用下降。烧碱景气有望维持：受氯碱不平衡及环保压力影响，烧碱行业供给中长期仍然受限，进入2018年仍然维持低迷状态，出厂均价接近0，运费倒贴幅度在450~1400元/吨，预计全年仍将是压制烧碱开工的重要因素。园区一体化，受益于下游扩张带来的增量：公司漕泾厂区主要为上海化工园区配套，为园区MDI/TDI/PC 等装置长期和烧碱。产业结构调整后，费用大幅降低：前三年受吴泾基地产业结构调整发生的职工安置分流补偿费等拖累公司业绩，17年管理费用同比下降69%，主要系停工损失及辞退费用同比减少所致；另外，销售及财务费用也有不同程度下降，三费率的下降整体上提升了ROE。氯化氢/氯气循环一体化有望打通，突破海外技术垄断：公司以乙烯为原料，利用副产的氯化氢制取二氯乙烷，该业务拖累公司业绩。

投资建议：我们预计18-20年公司的EPS分别为0.91、1.21、1.33元。维持买入-A的投资评级，6个月目标价为18元。

风险提示：烧碱下游需求低于预期，需求超预期好转。

◆【农业-李佳丰】中宠股份公司快报：受原材料波动影响，业绩稳定增长 

事件：2018年3月15日，公司发布2017年年报：报告期内实现营业收入10.15亿元，同比增长28.37%；实现归母净利润7367.4万元，同比增长9.51%，对应EPS为0.88元/股；实现扣非后归母净利润7423.5万元，同比增长1.73%。向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。我们的分析和判断： 1. 原材料成本波动，业绩稳定增长。报告期内公司收入增速为28.37%，受到原材料波动影响，毛利率同比下降2.1pct；由于销售增加导致销售费用同比上升0.24pct、由于汇兑损失造成财务费用上升1.23pct，而管理费用下降1.7pct，公司三费对业绩影响较小。2. 公司积极布局国内市场，享受市场扩张红利：近年来我国宠物食品市场规模迅速扩张，但根据中华网投资数据，目前我国包装宠物食品的渗透率不足20%，与欧美发达国家90%以上的渗透率相比，仍有巨大提升空间。3. 国外渠道完善稳定：从国际渠道来看，公司产品优质稳定，通过与美国、日本等30多个国家地区的客户建立长期的合作关系，销售渠道遍布全球，同时公司建立自主品牌，逐渐拓展国外市场，经销商数量逐渐增长。国外宠物市场增长较为稳定。

投资建议：我们预计2018-20年公司归母净利润分别为0.97/1.24/1.55亿元，对应ESP分别为0.97/1.23/1.55元/股，给予6个月目标价 45元。

风险提示：国内市场开拓不及预期、原材料价格上升、外汇波动风险。

◆【轻工-周文波】东港股份公司快报：传统票证业务承压，新兴业务多点开花 

东港股份年报：17年公司实现营业收入14.3亿元，同比下降4.2%，归母净利润2.3亿元，同比增长5.9%，扣非后增长0.3%。传统票证业务承压，新兴业务多点开花：17年公司营业收入同比下滑4.2%，归母净利润同比增长5.9%，其中第四季度收入3.9亿元，同比下滑20.6%（前三季度分别为 -0.1%、7.5%、4.5%）；归母净利润0.7亿元，同比下滑6.2%（前三季度分别为 -9.4%、14.1%、28.5%），收入端与利润端均较前三季度有所下滑，主要受三方面影响：1）电子化趋势冲击传统票证印刷业务；2）原材料及人工成本上升；3）部分产品结算方式和周期变化影响公司营业收入。盈利能力较为稳定：17年公司综合毛利率39.7%，同比下降0.7pct，其中印刷主业毛利率38.6%，同比下降0.75pct，主要受原材料成本及人工成本上升影响。电子发票业务加速推广：目前公司旗下瑞宏网已经在全国范围内开展电子发票业务，客户包含电商、通信、公共事业等多个领域。存储业务值得期待：对企业来说，档案存储是高效规范化管理的需求，在欧美等发达国家已经形成较为成熟的市场，并诞生了铁山等收入规模超过30亿美元，净利润超过3亿美元的大型企业。1）通过票证、智能卡等业务与财税机关、大型企业、政府机构、银行等高端客户建立合作关系，客户资源丰富；2）拥有大量低成本土地厂房；3）长期从事保密性较高的票证业务，正计划申请国家级保密资质；4）专业化能力强。

盈利预测及投资建议：预计2018-2020年净利润分别为2.9亿元、3.5亿元、4.2亿元，分别增长24.9%、20.7%、20%，EPS分别为0.8元、0.96元、1.15元，6个月目标价20.4元，维持“买入-A”评级。

风险提示：电子发票相关业务的推进缓慢；电子发票衍生商业模式成熟需要庞大的用户基数。

 ◆【传媒-焦娟】周观点11期：关注一季报靓丽的板块及重点个股

本周市场表现：上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数分别下跌1.13%、1.28%、1.89%、0.90%。上周传媒互联网板块内个股涨幅前三为顾地科技（23.35%）、当代明诚（12.78%）、创业黑马（8.70%）。

下周投资观点：近期我们密集对各细分子板块的基本面调研，结合行业运行的宏观数据，我们认为影视、营销子行业的一季报预期较为靓丽。影视板块向好的逻辑被强化，即CP在强势SP格局下的短板反而成为跳板，且2018年将明显受益于集中度提升；营销子行业竞争态势有所改善，受益于品牌方营销需求（消费升级导向下的营销力度加大）的放大效应，预计收入增速、毛利率均有提升。教育、游戏子板块预计一季报将稳健增长。我们维持策略报告的观点：内容产业最近8年的运行态势较好，16、17年传媒板块在所有细分子行业中表现最差，这与内容产业“供给决定需求”、“外部性强”的两大特征有关；产业已历经两年消化，我们预计2018年的财报将逐渐确认行业去干扰、资本去泡沫的成效——内生收入增速提升、毛利率止跌回升、商誉增速大幅放缓甚至是下降。行业要闻：1、迪士尼加入流媒体混战，将打破美国流媒体市场“一超多强”的局面；2、Spotify将于4月第一周上市，估值超200亿美元；公司要闻：文投控股：公司拟以发行股份及支付现金方式收购悦凯影视100%股权，交易对价为15亿元，其中以发行股份方式支付9.98亿元（发行价格17.09元/股，发行数量5842万股），以现金方式支付5.02亿元，交易对方承诺2017-2020年累计净利润不低于7.62亿元；同时拟以询价方式向不超过10名符合条件的特定投资者募集配套资金不超过9.98亿元，将用于悦凯影视电视剧投资、支付本次交易现金对价及相关中介费用；

下周推荐标的：唐德影视、鹿港文化、北京文化；、科达股份；昆仑万维、天神娱乐、城市传媒。

风险提示：、SP平台竞争恶化、公司治理、商誉增速过快带来的减值等风险。

◆【建筑-苏多永】1-2月固定投资数据发布，生态和环保增速较高

核心观点： 行业及政策动态：1）3月15日，中国证券网讯，。2）3月15日，网讯，，1~2月，我国企业在“”沿线的61个国家新签对外承包工程合同额133.4亿美元，同比增长17.3%。3）。，1-2月全国固定资产投资（不含农户）44626亿元，同比增长7.9%。 1-2月全国固定资产投资（不含农户）较2017年1-2月增速8.9%回落1个pct，主要受基建投资增速回落影响。2018年1-2月基础设施投资增速较2017年全年增速（19%）回落2.9个pct，较2017年1-2月增速（27.3%）回落11.2个pct，我们认为主要为严控地方政府债务、PPP项目清理、金融机构去杠杆及经济动能结构转换等因素综合造成。从基建投资结构来看，水利管理业投资增长12.9%（增速-3.5个pct）、公共设施管理业投资增长15.6%（增速-6.2个pct）、道路运输业投资增长19.1%（增速-4个pct）；铁路运输业投资增长3.4%（增速较2017年全年-0.1个pct）。尽管增速有所回落，道路运输业仍是基建投资中增速最高的子行业，反映出2018年公路建设仍有望维持在较高景气度，全年1.8万亿投资计划大概率能够完成甚至超额完成。分地区看，除东部地区投资同比增速较2017年全年回落外，中部、西部、东北地区投资增速均有所提高，西部地区投资增速仍为最高，但东北地区增速提高最快。值得注意的是，生态保护和环境治理业投资增速达到39.3%，远超整体固定资产及基建投资增速，我们认为体现出补短板的投资方向。

投资建议：我们判断2018年基建投资增速或有可能出现一定程度回落，但幅度有限，在2季度PPP项目库清理结束及冬季环保限产停工期结束、项目大范围开工后，1-2月较低增速或有所回升。同时应积极关注2018年基础设施建设所呈现出的新方向，与农村振兴、脱困扶贫及生态建设相关建设领域将成为重点，园林生态子行业迎来政策发展红利，当前时点下，我们建议选择订单质量较好，现金充裕PPP项目参与空间大，同时在细分领域深耕，成长性较好的园林二线龙头，如东珠景观、天域生态、岭南园林等；此外，建议积极关注受益于地产景气度传导的家装子行业，建议关注金螳螂、东易日盛等。

风险提示：经济下行风险、PPP推进不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等。

◆【煤炭-周泰】周报：各地焦煤如期上涨，坚定看好开工后焦煤行情

焦煤需求逐步转暖，价格攀升：据煤炭资源网数据，截至3月16日，京唐港主焦煤价格报收于1790元/吨，与上周持平。产地煤价上涨，山西柳林4号焦煤本周上涨50元/吨、古县焦精煤上涨30元/吨、临汾1/3焦煤上涨30元/吨。目前工地陆续开工，限产放开在即，随后以钢厂有望将产量提升到满产状态，即生铁产量增加529万吨。因为以上计算只是笼统的按全国减产数据来进行的测算，并没有考虑不受环保影响西北、东北以及南方各省在冬季产量的增加，因此增加产量可能更多。虽然唐山、邯郸宣布常年15%左右限产，理论影响产能2%，但我们认为对于产量影响微乎其微。因为就开工率来说，历史上产能利用率达到85%就是很高的开工率，因此如果按产能限产15%，对产量的影响将相当有限。以现在钢厂的盈利来看，一旦政策放开企业具备满负荷生产动机，在需求如此大规模提升背景下，焦煤涨价或将如约而至，之前我们预计的2000元/吨的价格有望实现。建议关注潞安环能、山西焦化、雷鸣科华、平煤股份。动力煤维持我们准公用事业化的判断，继续推荐估值行情考虑动力煤企业现在现金流充裕，未分配利润较多，且未来资本开支较少，板块龙头具备高分红预期。建议关注陕西煤业、中国神华。1-2月份需求良好，符合我们之前的判断：宏观层面，均保持正增速。从地产数据看，2018年1-2月份全国地产投资10831亿元，同比名义增长9.9%，增速比去年全年提高2.9个百分点。1-2月份供给增速低于预期，预计供应端仍然紧张：3月14日，，1-2月全国原煤产量51628万吨，同比增长5.7%。

风险提示：复产开工需求不及预期，库存去化进程慢于预期，煤炭价格大幅下跌。

◆【通信-夏庐生】北京冬奥5G项目今年启动，中兴、联通2017年业绩表现亮眼

5G是2018年的通信行业投资主逻辑，5G板块中兼顾市场规模与成长空间的重点看5G射频和5G光通信。我们建议，在市场波动中，关注估值相对合理，业绩成长性优的5G子行业龙头个股。5G：“科技冬奥”5G项目今年启动，北京冬奥畅享高速通信：

上周，科技部印发对“科技冬奥”重点专项项目的申报意见，目标之一是“实现5G网络在北京主要城镇和奥运场馆的稳定运行，实施年限为2018~2020年”，这意味着北京冬奥5G项目将于今年启动。重点推荐5G主设备龙头中兴通讯。运营商：中国联通业绩反转，2018将在12个城市试点5G：预计2018年随着试点建设的推进，5G相关投入力度将进一步加强。重点推荐5G主设备龙头中兴通讯。设备商：中兴通讯2017年全面增长，积极加大5G投入：

上周，中兴通讯发布2017年年报，公司全年实现营业收入1088.2亿元，同比增长7.5%。我们继续重申看好公司在5G大周期下竞争力持续加强、全球份额提升的大逻辑，继续重点推荐。光通信：美国光通讯展会精彩纷呈，光器件行业现重磅并购：我们认为拥有核心技术的全球主流光器件（模块）厂商将充分受益。重点推荐中际旭创、光迅科技。

3月投资组合：中兴通讯、中际旭创、生益科技、紫光股份

风险提示：市场估值系统性波动。

◆【环保公用-邵琳琳】大环保走向大生态，治污攻坚战思路初现

环保：大环保走向大生态，治污攻坚战思路初现。污染防治攻坚战思路初现，环保部表示要围绕3个“三”：（1）围绕三类目标，生态环境质量改善、主要污染物总量减排、环境风险管控；（2）突出三大领域，大气、水、土壤；（3）强化三大基础，积极推动形成绿色发展方式和生活方式、加快加大生态保护和修复的力度、加快形成生态环境治理体系的现代化和治理能力的现代化。，推荐【碧水源】【博世科】【铁汉生态】【聚光科技】【龙净环保】。公用：天然气进口大幅增长，提高供应能力和储气能力迫在眉睫，聚焦储气+气源端机遇。期间，发改委表示未来要建立2亿方左右的调峰机制，政策规划明确，储气设施市场空间有望迅速释放，高集中度的市场格局使得龙头有望首先受益，建议关注LNG储气罐设备龙头【中集安瑞科】和具备储气站总包能力的【深冷股份】。天然气供应方面，预计天然气消费快速提升将带来天然气供应紧平衡，利好气源端企业，推荐【中天能源】【蓝焰控股】。此外，我们还推荐煤电灵活性调峰标的【宝馨科技】。

投资组合：【聚光科技】+【龙净环保】+【中天能源】+【蓝焰控股】+【碧水源】+【博世科】+【铁汉生态】+【宝馨科技】。

风险提示：政策推进力度不及预期、PPP订单释放不及预期。

◆【有色-齐丁】继续看好钴锂主升浪，铜供应预期趋紧

本周，LME基本金属价格回落。本周LME铅、铜、锌、镍、铝、锡涨幅依次为-0.38%、-0.98%、-1.18%、-1.66%、-1.75%、-2.15%。本周特朗普新任经济顾问言论强硬，引发市场对的担忧；我们仍看好基本金属中长期趋势，超跌即是配置机会。建议依次关注铜、锡、铝、铅锌。本周，钴价持续上涨，钴板块主升浪有望持续。3月16日MB钴99.3%报价41.2（+1.7）-42.5（+1.75）美元/磅，钴99.8%报价41.7（+2.2）  -43（+2.25）美元/磅，钴价继续上涨，权益资产本周表现亦好。本周，碳酸锂价格持平，看好二季度锂板块行情。一是电池和正极材料库存出清，下游需求有望否极泰来，而18年上半年有效供给增量仍较有限，短期内锂价有望迎来显著反弹。二是政策落地与预期的不断提升有望理顺中长期预期，龙头股18年估值仍在20x左右，具备较好的配置价值。钴锂主升浪有望延续，铜长牛趋势不改。建议关注铜：紫金矿业、江西铜业、云南铜业；铅锌银：兴业矿业、金贵银业等，以及锡相关标的。

风险提示：1）美联储加息进程超预期；2）全球宏观经济回暖低于预期。

◆【新三板-诸海滨】工信部推进区块链标准化，产业有望加速落地

本周投资建议：3月12日，国家工信部发布公告表示，近期工业和信息化部信息化和软件服务业司就筹建全国区块链和分布式记账技术标准化技术委员会事宜开展专题研究。（来源：工信部）工信部推进区块链标准化进程，对接国际标准：2016年10月18日，工信部发布《中国区块链技术和应用发展白皮书（2016）》，首次提出我国区块链标准化路线图。2017年5月，工信部发布首个在政府指导下的国内区块链基础标准——《区块链和分布式账本技术参考架构》。2017年9月24日，工信部指导联盟区块链实验室成立，主要研究内容包括加密数字货币的监测、区块链关键安全问题和安全技术以及区块链技术的应用和落地。此次工信部指导中国电子技术标准化研究院提出委员会组建方案，将推进区块链和分布式记账技术的标准化进程，做好ISO/TC 307技术对口工作。市场规模迅速增长，中国市场前景广阔：市场规模方面，IDC发布的《全球半年度区块链支出指南》指出，由银行、保险、物流行业推动的区块链服务市场需求，将在2018年达到21亿美元，相较2017年的9.45亿美元增长122%，在到2021年市场规模达到92亿美元，而中国届时将会坐拥10亿美元的市场空间。区块链落地多样化，各企业加快布局：近几年，中国科技、金融巨头在区块链领域的动作频繁。To B方面，以区块链开放平台为主。

回归新三板，区块链相关标的：巨灵信息（430316.OC）、紫云股份（871413.OC）、亿邦股份（833294.OC）、融都科技（833102.OC）、现在支付（832086.OC）、太一云（430070.OC）。

风险提示：区块链产业发展不及预期。

◆【安信社服-黄守宏】餐饮旅游行业周报： 中青旅战略合作打开外延空间，酒店景气度持续 

本周核心观点： 酒店板块：景气延续，继续推荐。近日，酒店板块有所调整，主要是华住酒店公布2017全年及Q4财报时，将2018年全年净营收增幅指引预计为16%到19%（17年的实际增速为25%），使得18年收入指引相对17年增速较低所致。行业基本面方面，我们认为酒店行业在供需求缺口之下平均房价将持续上行，行业景气度有望持续三年以上，预计今年行业龙头revpar增速6-7%，同时叠加轻资产加盟模式扩张共振，景气周期下龙头集中度提升，中长期成长性强劲，且净利率及ROE有望同时持续上行。继续推荐锦江股份（预计18年归母净利14.0亿元）、首旅酒店（预计18年归母净利9.0亿元）。腾邦国际：估值及预期均处底部，出境游行业回暖下，公司加码出境游业绩步入释放期，叠加市场风格切换，公司估值有望得修复。预计公司18年归母净利3.77亿元，增速33%，给予2018年PE 30.13x，6个月目标价18.91元。中国国旅：18年1季报业绩增速预计达50%，中长期空间较大。短期看18年1季报业绩高增长确定性强，大概率同比提升50%以上。中期看盈利能力持续提升：高速内生增长+外延扩张，公司抢占增量下毛利率提升成亮点，预计中期毛利率向上空间15%，对应业绩提升有望达60%。长期看空间较大：居民消费升级+奢侈品消费回流，免税行业长期至少仍有500亿元增量空间。投资建议：预计18-19年净利35.3/43.0亿元，对应EPS为1.81/2.20元/股；给予2018年PE 38倍，6个月目标价68.60元。中青旅：战略合作婺源篁岭，产业投资扩张步伐有条不紊。点评：①中青旅拥有丰富的景区运营经验及市场资源，对接当地政府资源，双方拟着力把篁岭打造成江西省旅游行业的龙头景区和优质主板上市公司，未来有望为公司新增盈利增长点；②17年婺源全县接待游客超2000万人次/+14%，旅游综合收入超160亿元/+45%；后续随着公司与婺源政府合作的加深以及婺源县乡村文化发展有限公司股权的转让，中青旅与篁岭协同可期；

投资建议：推荐酒店板块的锦江股份、首旅酒店，建议关注华住；推荐出境游板块的腾邦国际、众信旅游；以及免税龙头中国国旅。

风险提示：宏观经济下行风险，酒店供需改善不及预期风险，自然灾害等不可抗力风险，索道提价不及预期。