小狐
有话说
北京时间12月17日凌晨3时，美联储宣布将联邦基金利率提高0.25个百分点，新的联邦基金目标利率将维持在0.25%至0.50%的区间。这是美联储2006年6月来的首次加息。
美联储在结束本年度最后一次货币政策例会后发表声明说，今年以来美国就业市场明显改善，有理由相信通胀将向2％的中期目标迈进。考虑到经济前景以及现有政策需要一段时间来影响未来经济状况，美联储决定现在启动加息。
声明说，此次加息之后，美联储将继续保持宽松的货币政策以支持就业市场进一步改善以及让通胀向目标值迈进。自2008年底以来，美联储一直将联邦基金利率维持在接近于零的超低水平。
历史上的美联储加息：
自1987年以来，美联储在历史上的加息周期共有四次，分别为：
加息周期 加息幅度 加息背景
1988年03月30日至1989年05月17日：基准利率从6.5%上调至9.8125%（刚经历通货紧缩后的市场调整）
1994年02月04日至1995年02月01日：基准利率从3.25%上调至6%；（对通胀担忧）
1999年06月30日至2000年05月16日：基准利率从4.75%上调至6.5%；（纳斯达克泡沫）
2004年03月31日至2006年06月29日：基准利率从1%上调至5.25%；（房地产泡沫）
1、美联储加息对中国经济影响
美联储此次加息对中国的影响主要集中在外汇市场上。
美联储加息后，汇率将感受到压力，将加速。在中国降息和经济放缓的背景下，美联储此次加息将会给那些大胆的投资者通过做空、做多美元获利提供良机，并有可能让进入贬值通道，。
不过也有分析师表示，中国有关当局可能会入市干预防止大幅、快速贬值。
12月11日，中国发布CFETS指数，货币篮子包括13种对外汇交易币种。在业内人士看来，此举意味着长期以来市场观察汇率“紧盯美元”的视角将被改变，汇率市场化进程也将大幅推进。
其次，美联储加息导致的会进一步加剧大陆的，进而引发央行的进一步降准预期，又反过来加剧的贬值，根据官方统计数据，中国今年已超5000亿美元，创历史纪录。
再次，加息引发的对中国股市始终是一个坏消息。不过，隐藏最深的隐患应该是中国信贷杠杆带来的债务，如前表所述之外，加息还会影响大宗商品价格、新兴市场国家与美国的利差和汇率，继而传导到贸易和跨境资本流动，使新兴市场的国际收支状况恶化和偿还外债的压力激增并在一定程度上挟持了货币政策，从而引致经济危机。
最后，美联储加息造成的不断贬值会使以计价的资产泡沫加速破裂，尤其是中国房地产，泡沫一旦破裂，将会引爆地方政府债务、制造业不良贷款、影子银行等一系列原来蛰伏的危机。
2、美联储若加息，会贬值吗?
美联储的加息进程以及美元的走势将是影响汇率的关键。
野村中国首席经济学家赵扬在接受第一财经专访时表示：“面对未来的美联储持续加息进程，就货币政策而言，中国降息空间存在受限可能，中国可以放慢资本账户开放节奏，增加汇率弹性，从而扩大国内利率政策空间。”野村预计，2016年中国降息两次，降准四次。
近几个月兑走势
随着未来美元走强，国际资金流动回流美国也引发了国内对进一步贬值的担忧。上海高级金融学院(SAIF)金融学教授、中国金融研究院副院长钱军建议，中国应该继续着力推进双向的、风险可控的资本项目开放通道，以及在包括上海自贸区在内的、允许在资本项目下的跨境流动，如此才能缓解国内流动性偏多又苦于缺乏投资渠道而推高部分行业泡沫的局面。
美银美林大中华首席经济学家乔虹表示，“近日央行提出新型货币篮子指数CFETS，我觉得央行是在提醒大家，的汇率并不只盯住美元，实际上是参考一篮子货币，未来央行会用一篮子货币指数来衡量。”
乔虹认为，如果对照CFETS指数，是升值而不是贬值了。既然到现在为止是升值了，一旦未来美联储加息的速度比市场预期快，引发国际市场或外汇市场大幅波动，央行就给未来预留了一条后路，到时可以相对贬一点，但2016年不会大幅贬值。目前中、美利差已经明显小于3、4个点，在此情况下，我们预测会温和贬值到6.9，但实际情况还要看美联储以及美元走势。
3、加息靴子落地对A股有何影响?
A股市场以窄幅整理走势迎接美联储加息消息的正式到来。周三沪深两市股指双双小幅上行，但涨幅均很微小，午后一度出现的跳水走势也显示了在美联储加息靴子落地之前市场的谨慎心态。不过在很多市场人士看好春季行情的背景下，目前或许正是逢低买入的良机。
对中国股市而言，1994年以来美国的三轮紧缩中，上证指数在首次加息后的1个月内都是下跌的，首次加息后一季度的表现也不佳，不过这可能和中国的国内因素关系更为密切，因为在1994年、2004年时，即使美联储加息前上证指数也处于下跌之中。
据华泰证券的研究显示，上证综指的变化说明美联储加息导致中国，对中国股市存在负面作用，但由于历史样本少，有可能是历史巧合，并不构成因果关系。
不过，1999年中国股市曾经在前期暴涨，在7月开始调整，美联储加息可能是催化因素之一。从当前来看，美联储加息将导致资金外流、预期进一步强化，对A股而言始终是一个负面因素。
兴业证券首席策略分析师张忆东等认为，春季行情转机最快本周出现，慢则等到明年元旦之后。从12月以来的行情走势来看，是按照兴业证券月度策略中提出的情形一(即抵抗式下跌)演绎，本周指数有望迎来第一个变盘向上的时间窗口。其中，美国加息靴子落地后，新兴市场汇率和股市有望迎来反弹的窗口期。15~16日美联储宣布加息悬念不大，按照历史经验，首次加息预期的兑现往往是美元阶段性高点和新兴市场汇率、股市等风险资产价格反弹的起点。
尽管尚未开放资本帐户的中国受加息影响有限，但在全球化不断深入的当下，对中国的影响不可不察。
根据招商宏观此前的报告，1994年以来的三轮首次加息中，上证指数在首次加息后的1个月内都是下跌的，首次加息后一季度的表现也不佳，不过这可能和中国的国内因素关系更为密切,因为在1994年、2004年时，即使美联储加息前上证指数也处于下跌之中。不过，1999年中国股市曾经在前期暴涨，在7月开始调整，美联储加息可能是催化因素之一。
过去五轮加息周期中A股表现(数据来自招商证券)
综合搜狐财经、第一财经网内容
【独家】新视角：耶伦加息，
美联储主席耶伦凌晨宣布加息0.25%。无数专家、分析师分析了耶伦加息对国际大宗商品价格、新兴经济体的影响等等。一个重要的问题是，耶伦加息了，？
耶伦尽管加息了，但这不等于她就不是凯恩斯主义者。实际上，耶伦仍然是用凯恩斯主义的一套范式来判断经济的。只不过，在美联储个人色彩极浓的决策机制下，她判断美国经济已经度过萧条，进入了下一个周期而已。
一旦美国经济有风吹草动，她仍然会毫不犹豫地搞大步宽松。这个就像她的前辈沃克尔。2008年全球金融危机时，人们批评格林斯潘长期的宽松货币政策，怀念沃克尔时代的稳健货币，而沃克尔自己反倒主张大幅宽松来应对危机。
对中国来说，尽管民间对2009年的4万亿的恶果有所反思，，最多就是许小年、张维迎等少数经济学家反一反凯恩斯主义，绝大部分主流经济学者、研究员、分析师反倒更信奉凯恩斯主义了。如果说他们从4万亿中学到了什么教训，那大概是：“尽管刺激经济恶果巨大，但它短期的确有效啊。”所以2009年之后，刺激经济已经成为坚不可摧的主流意识形态。
从政府的角度来看，，但另一方面，官员们也反复声明中国的货币政策空间很大。这意味着，宽松货币一直是搭在弦上的箭，如果央行判断有“必要”，他们会很快地射出去。当前实际上也是一直在小幅、密频宽松的。
耶伦加息，是因为美国的经济增速回升，尽管2、3%的增速对中国来说不算一回事，但美国官员已经习惯了为之而惊喜。但中国的经济增速一直在下滑，这让习惯了高增速的中国主流学者们认为刺激不力。所以，耶伦加息，。
，反倒有可能降准、降息。其中，最大的原因是外汇占款减少。
几年前，长期低估，央行高价购入外汇，放出基础货币，这形成了宽松的货币环境，深刻影响了中国的经济形势，以及与之相随的经济政策。
然而今年形势逆转。不仅升值趋势已尽，而且还出现了贬值趋势。外汇储备不断减少。其实，外汇储备减少并非坏事，但这触碰到了主流学者们的忌讳：通货紧缩。人们买走外汇储备，就意味着把送入央行，这在主流经济学者看来，是促进通货紧缩了。
即便没有外汇储备流出，他们都已经认为中国经济处在通缩中，再加上外汇储备流出，他们必将更加大声地疾呼“抗通缩”。耶伦加息，美元更加上升，中国的外汇储备更加流出，所以，可想而知的，主流经济学者会判断通货紧缩更加严重了。怎么“抗通缩”？他们的主张当然是降准降息咯。
耶伦加息实际上也给主流学者们提供了一剂心理安慰。他们本来就呼吁降准降息的，现在耶伦加息，他们会说，降准降息是一个“对冲”，不仅不会有恶果，还是非常必要的。
从央行的角度来说，一方面，它不想汇率贬值太多，另一方面，它也要考虑所谓的通货紧缩“危机”，从历史来看，它更担心后者，所以，在学者们为它准备了诸多理由的情况下，降息降准已势不可挡。
文/邓新华 人文经济学会特约研究员
本文系搜狐财经思想库策划。我们推出思想库，是想尽自己的绵薄之力，推动经济观念的进步，让思维更有趣，让思想更有力量。