【晨会在线】20180525财经要闻

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◆【计算机-胡又文】浪潮信息公司快报：拟增资基础软件子公司 强化自主可控能力

◆【新三板-诸海滨】TMT2018半年度策略：精选“成长白马”，寻找“长跑冠军” 

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◆【策略-陈果】A股入摩不可忽略的一些细节

◆【医药-崔文亮】南京新百公司快报：定增获证监会审核通过，公司将成为国内细胞免疫治疗领域龙头企业

◆【新三板-诸海滨】主题报告：“新+H”第三棒，评君实生物拟赴港上市

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◆【计算机-胡又文】浪潮信息公司快报：拟增资基础软件子公司 强化自主可控能力

事件：公司公告因控股子公司鼎天盛华扩大经营及战略转型的需要，鼎天盛华各股东拟签署《增资协议》，对鼎天盛华进行增资，其中：公司拟以自有资金1,200万元对鼎天盛华进行增资，鼎天盛华股东Tmax Data 拟以ZetaData软件著作权使用权评估作价1,155万元对鼎天盛华进行增资，本次增资完成后，公司持股50.96%，Tmax Data持股42.90%，Tmax Soft持股6.14%。点评：鼎天盛华是公司控股的基础软件子公司，拥有完全自主知识产权的数据库、中间件、性能监控等成熟软件产品及大机迁移解决方案。鼎天盛华致力于国产基础软件的研发与应用，通过引进、消化、吸收的创新之路， 实现产品和技术的跨越式发展，拥有完全自主知识产权的数据库、中间件、性能监控等成熟软件产品及大机迁移解决方案。公司的产品与服务达到国际先进水平，广泛服务 于众多国内外知名企业，为政府、电信、金融、能源、制造等领域的信息化建设提供支撑。公司以数据库、中间件等基础软件的开发与应用为核心，融合技术能力、产业能力、 市场能力、服务能力，集成国内外力量，突破基础软件领域的核心关键技术，形成一批拥行自主知识产权、市场地位领宄的技术与产品，构建符合国情和产业特征的自主发展模式。公司拥有完整的企业级基础软件核心架构，可为用户提供完全自主知识产权的国产大型商用关系型数据库UPDB、中间件UPWS/UPAS等成熟软件产品及大机迀移UPTP Rehost解决方案。TmaxData拥有可与国际产品相竞争的高端数据库产品和核心技术。

此次TmaxData对鼎天盛华以其软件著作权进行增资的ZetaData是公司核心基础软件产品。预计未来主要市场为国内部分地市的网安大数据、 健康、安全、交地、特种、社保大数据项目。此次增资将进一步发挥鼎天盛华基础软件产品对于公司基础硬件产品的优势互补作用。

投资建议：公司是我们持续首推的大国重器，同时处于云计算驱动下全球服务器行业景气向上、海外市场突破、竞争格局优化、内在激励机制突破、AI服务器和高端存储放量、进入高端服务器市场等六重向上拐点，目标五年内登顶全球服务器市场第一的宏伟目标，成长路径清晰明确，此次增资将进一步发挥鼎天盛华基础软件产品对于公司基础硬件产品的优势互补作用。预计2018-2019年EPS分别为0.58、0.86元，维持买入-A评级，6个月目标价28元。

风险提示：AI新产品市场拓展不及预期；与IBM合资公司业务整合风险。

◆【新三板-诸海滨】TMT2018半年度策略：精选“成长白马”，寻找“长跑冠军” 

TMT发展信心强烈，下半年展望四大子行业：我们在今年1月发布的《新三板TMT行业2018年年度策略：砥砺前行，厚积薄发》中表明了对TMT行业的发展信心，指出技术创新是未来的主旋律，并推荐了云计算、5G/物联网和人工智能三大投资主线。如今2018年过半，我们再度回首过去半年的市场表现，展望下半场的行业动向与投资机遇，我们认为，云计算、信息安全、半导体、医疗信息化四大子行业值得高度关注。云计算已是确定性的大方向，受供求两端驱动或迎来发展好时机；信息安全与半导体领域则在网络强国战略的大力推动以及的催化下有望迎来新机遇；而随着国家对“互联网+医疗”重视度的提升以及大数据、人工智能等技术的进一步成熟，医疗信息化进程将进一步加快。成长性+规模性+创新性三维视角纵观TMT行业变化：2017年，TMT行业2873家（剔除掉未出年报和异常值）企业的营业总收入与归母净利润总量呈增长趋势，行业成长性良好。重点方向之云计算：总体业绩良好，多视角佐证云产业链前景光明：三板和A股中各筛选出317家和16家云计算类企业，两大市场近三年来的营收与净利润均呈现逐年稳健提升的态势。重点方向之信息安全：政策导向与资本热潮双双驱动自主可控快速发展：行业近三年营收与净利润水平呈上升趋势。2017年三板93家信息安全企业实现营收79.0亿元（+15.8%），归母净利润8.42亿元；A股38家企业实现营收2275.3亿元（+3.13%），归母净利润151.85亿元（+47.1%）。重点方向之半导体：大基金助力突破行业瓶颈，中兴事件催生行业新形势：过去半年大量半导体企业完成新一轮融资，大基金助力企业突破半导体行业瓶颈，如华虹半导体、中电港分别获得国家集成电路产业投资基金等投资方的4亿美元战略融资与12亿元B轮融资。重点方向之医疗信息化：CIS或成下半场主角，AI有望大显身手：五年来，18家三板医疗信息化企业、46家A股“智慧医疗”企业的总营收与净利润均不断提高，其中三板企业2017年净利润增速较2016年明显提高。

风险提示：云计算发展低于预期；信息安全与半导体行业政策不确定性；人工智能落地不及预期。

◆【策略-陈果】A股入摩不可忽略的一些细节

北京时间5月15日凌晨，明晟公司公布了一系列MSCI指标的半年度审查结果。根据公告，234只A股被纳入MSCI指数体系，纳入比例为之前宣布的2.5%，今年8月明晟公司将会提升纳入比例至5%。此前，市场十分关注MSCI所带来的增量资金规模。我们也在第一时间发布报告《6月“入摩”名单敲定，中期有利A股 20180515》认为本次MSCI半年度指数调整继续遵循了MSCI此前制定的纳入A股的规则和步骤，预期差不大。从权重上看，0.39%的权重与去年此时公布方案时的0.37%差距不大，带来的增量资金符合预期，资金规模有限。现在，我们将进一步对MSCI进行剖析，从微观结构的变化以及台韩两国的历史经验去发掘一些有意义的细节。细节一：本轮MSCI新增成分股中，成长股较多。相较3月公布的235只个股名单，此次纳入MSCI指数的个股中，新增11只成分股，删除12只成分股。新增成分股中，成长和消费受到青睐，医药、电子、传媒行业较多；剔除成分股中非银、房地产、交通运输较多。细节二：从陆股通持股来看，境外投资者已经对MSCI成分股进行提前布局。自2017年6月宣布被纳入MSCI至今，北上资金总计流入2062.08亿元。同时，伴随北上资金巨额流入，去年下半年MSCI成分股中国平安、贵州茅台、格力电器等呈现强劲的上涨趋势。细节三：参照台韩经验，入摩后成长板块的弹性比较明显。细节四：提前关注8月MSCI调整比例，成长股关注度或许更高。对于投资组合而言，不仅需要关注当前纳入指数的成分股，更要看到未来指数成分股的变动趋势。参照韩台经验来看，在调整比例时，往往成长性行业受到的关注度更高。细节五：参照国际经验，当正式纳入时，成分权重股上涨的概率并不高。细节六：值得注意的是今年3月MSCI中小盘指数产品的发布，包括MSCI中国A股中盘股指数、MSCI中国全部股票中盘股指数、MSCI中国全部股票中小盘股指数。其中，中小盘股指数中成长行业占比均超过60%，说明国际市场正在提升对于A股成长板块的关注度。

风险提示：经济不达预期；；通胀超预期。

◆【医药-崔文亮】南京新百公司快报：定增获证监会审核通过，公司将成为国内细胞免疫治疗领域龙头企业

事件：公司公告发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得证监会发审会有条件通过。本次发行股份完成后，公司将成为国内细胞免疫治疗领域龙头企业。此次发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项具体内容如下：（一）向控股股东三胞集团有限公司非公开发行股份收购其持有的世鼎生物技术（香港）有限公司100%的股权，对价59.68亿元，发行股份为1.8亿股，发行价格33.11元/股。（二）募集配套资金不超过25.5亿元，，配套资金拟用于前列腺癌治疗药物PROVENGE在中国上市项目、PROVENGE在早期前列腺癌的应用项目、抗原PA2024国产化项目三个项目的建设运营及支付本次交易的中介费用。世鼎生物技术（香港）有限公司拥有美国生物医疗公司Dendreon的全部股权， Dendreon核心产品Provenge是美国FDA批准上市的首个细胞免疫治疗药物，也是目前治疗前列腺癌的细胞免疫治疗药物。本次发行股份完成后，公司将成为国内细胞免疫治疗领域龙头企业。Dendreon重磅产品PROVENGE有望在美国、中国先后放量。细胞免疫治疗是肿瘤治疗广受关注的新型治疗方法，PROVENGE作为第一个获批肿瘤细胞免疫产品效果良好，前景广阔。聚焦大健康发展战略推进顺利，公司三大业务极具发展特色。本次定增获证监会审核通过体现了公司聚焦大健康的战略再一次得到贯彻落实。从量和质两个方面而言，公司脐带血干细胞业务产业链先发优势十分显著。受益于存储业务的加速推广以及向更下游应用领域的拓展，我们判断，该业务将迎来发展最佳时机，收入和利润均能实现快速增长。细胞免疫治疗领域，公司拟收购美国生物医药公司Dendreon的重磅产品PROVENGE作为第一个获批肿瘤细胞免疫药物效果良好、前景广阔，有望在美国、中国先后放量。总体而言，南京新百聚焦大健康发展战略清晰，新业务壁垒高、空间大，极具发展特色。

投资建议：增持-A投资评级，6个月目标价44元。暂不考虑Dendreon（丹瑞）公司的并入以及增发的股本摊薄、也不考虑HOF的剥离，我们预计，公司2018年~2020年净利润12.33/16.10/20.89亿元,分别同比增长68%、31%、30%，对应2018年~2020年估值为38、29、22倍。考虑到公司进入高壁垒、高增长的细胞免疫、干细胞及养老健康业务，各项业务协同性良好，我们给予公司增持-A 的投资评级，6个月目标价为44元，相当于2018年50倍的动态市盈率。

风险提示：新业务拓展不及预期；收购进度不及预期；收购标的业绩实现不及预期。

◆【新三板-诸海滨】主题报告：“新+H”第三棒，评君实生物拟赴港上市

5月22日君实生物通过拟赴H发行议案：君实生物第一届董事会第三十九次会议于2018年5月22日召开，并于当日晚间发布《第一届董事会第三十九次会议决议公告》。董事会会议审议通过《关于发行 H 股股票并在香港上市的议案》、《关于发行 H 股股票并在香港上市方案的议案》、《关于发行 H 股股票募集资金使用计划的议案》等多项议案。君实生物为单克隆抗体细分龙头，受益抗肿瘤药领域升温，在新三板挂牌期间获得资本青睐，最新市值高达129亿：君实生物2018年5月10发布《关于重组人源化抗PD-L1单克隆抗体注射液获得药物临床试验申请受理的公告》，新三板市场也对于这家尚处于研发期间（2017年收入5449万，亏损3.17亿）的公司给与了高度青睐，目前市值高达129亿。从市值角度更可以看出投资人的青睐，目前君实生物市值在新三板市值总排名位列第12名，在医药生物行业中排名为第2。香港交易所新规向研发期的医药生物公司抛出橄榄枝，新三板有多家企业或符合条件：20180419 我们发布《安信证券_新三板专题研究：生物科技类公司，可能是它们？》，在报告中我们分析港交所针对研发阶段医药生物的新规《新兴及创新产业公司上市制度咨询文件》，据此选出多家公司初步符合条件。君实生物（833330.OC）——单克隆抗体药物研发与产业化；欧林生物（833577.OC）——人用疫苗研发与销售；仁会生物（830931.OC）——糖尿病药物研发与销售；泽生科技（871392.OC）——心血管等领域创新生物制剂企业；禾元生物（833101.OC）——植物源重组人血清白蛋白注射液研发企业；圣兆药物（832586.OC）——微球制剂创新企业。新三板+H股将完善多层次市场，也呼吁对新三板优质公司的差异化配套尽早出台：新三板+H股为企业提供了多元化的融资渠道和多选的资本市场，但我们从君实生物终止在新三板发行定增预案也可以看到，完善多层次资本市场建设也需要发挥新三板市场应有的资源配置能力和合理定价能力，而这些需要适当的“流动性”及“造血”功能，我们呼吁多层次市场建设的积极推进，，以发挥新三板市场的“苗圃”和“土壤”功能，能够让优质企业，特别是新兴行业尚处于早期研发期企业的成长的沃土在新三板茁壮成长。

风险提示：政策风险；行业竞争风险；研发风险。