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今日要点在线
◆【计算机-胡又文】风起云涌看SaaS——中国SaaS行业有望迎来跨越式发展
◆【轻工-周文波】深度：什么是索菲亚的核心竞争力？
研究分享在线
：年报增长符合预期，重视研发占领技术制高点
◆【煤炭-周泰】雷鸣科化：淮矿股份一季度业绩良好，期待收购完成
◆【化工-袁善宸】供应刚性进一步确认，有机硅景气上行逻辑顺畅
◆【新三板-诸海滨】新三板2018年度掘金系列六：教育行业TOP20—静水流深，沧笙踏歌
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今日要点在线
◆【计算机-胡又文】风起云涌看SaaS——中国SaaS行业有望迎来跨越式发展
SaaS是企业软件服务新趋势。云计算的出现有望解决从资源到架构的全面弹性，提高了对资源的高效利用。作为一种新型的软件交付模式，SaaS有着明显的技术优势和巨大的灵活性。
需求供给双轮驱动，中国SaaS市场有望迎来跨越式发展。构建SaaS行业的研究框架。模糊产品边界与挖掘数据价值或是未来SaaS的发展方向。
投资建议：需求供给两翼拉动，企业级SaaS发展正当时。随着为数众多的企业的信息化需求增加以及移动端办公的发展和企业员工的代际转移，预计未来几年中国的企业级SaaS市场将保持高速增长；而国内的IT基础设施尤其是IaaS的飞速发展，为SaaS在当下爆发奠定了良好的基础。我们再次强调3月27日深度报告《2018：中国云计算产业的拐点》中的观点：“2017年云计算龙头公司年报均超市场预期，2018年是中国云计算产业的拐点”。同时，也是企业SaaS迎来跨越式发展的元年。在行业垂直型SaaS企业中，重点推荐广联达、恒生电子、长亮科技、恒华科技、天源迪科、石基信息等；在通用型SaaS企业中，重点推荐金蝶国际、用友网络、超图软件、泛微网络等。
风险提示：云计算落地不及预期；企业支出不及预期；SaaS行业竞争加剧。
◆【轻工-周文波】深度：什么是索菲亚的核心竞争力？
行业：行业竞争趋于激烈，但风险可控。地产景气下行，需求驱动边际趋弱；供给端产能&渠道扩张加速，定制家具行业竞争逐步趋于激烈化。但定制家具是产品+服务属性，且存在非标化、价格不透明等特征；此外，定制属轻资产运营、无库存；同时行业仍保持较快增长，且总体非常分散，这些行业特性决定了定制家具大概率不会发生恶性的价格战。
我们认为未来三年行业毛利率可能有序回落，龙头持续抢占三/四线品牌份额，收入端仍有望保持较快增长。公司成本优势构筑核心竞争力；业绩有望保持高增长。
投资建议：我们预计公司18-20年归属上市公司股东净利润分别为12.3亿元、16.3亿元、21.3亿元；分别增长35.6%、32.3%、31%；EPS 1.33元、1.76元、2.31元。目前股价动态约25.2xPE，给予"买入-A"评级，六个月目标价45元，对应19年25.4xPE。
风险提示：地产景气下行，行业竞争加剧，新品类拓展不及预期。
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：年报增长符合预期，重视研发占领技术制高点
三大主营业务齐头并进，公司业绩良性增长。公司发布2017年报及一季报，2017年实现收入3.62亿元，增长26.43%；归母净利润1.32亿元，增长27.57%；一季度实现营收9981.93万元，同比增长31.31%；实现归母净利润2893.26万元，同比增长8.90%。
下游行业迅猛发展，公司业绩潜力可期。技术升级推动业绩增长、占据行业技术高地。加大研发投入推动技术创新，未来增长动力足。
投资建议：公司各项业务稳定推进，技术层面长期来看在创新推进。预测2018年-2020年公司净利润为1.78亿元、2.43亿元、3.04亿元,对应EPS分别为1.46元、1.99元、2.49元，维持买入-A评级，6个月目标价43.8元，对应PE30倍。
风险提示：市场竞争加剧、存货减值风险。
◆【煤炭-周泰】雷鸣科化：淮矿股份一季度业绩良好，期待收购完成
淮矿股份发布2018年一季报，报告期内实现营业总收入168.54亿元，同比增长19.54%，实现归母净利润8.72亿，同比增加88.34%。
传统炸药业务业绩下滑；淮矿股份一季度盈利大幅增强；终止经营利润大幅减少，业绩有望释放；焦煤价格中枢抬升，淮矿股份并入上市公司后业绩有望大幅增厚；本次收购事宜尚需证监会审核，预计三季度可拿到批复。
投资建议：不考虑资产注入的条件下，假设 2018年-2020年净利润分别为1.05亿元/1.07亿元/1.14亿元。我们认为以当前估值水平，公司存在一定修复空间。考虑到一旦注入成功，公司主业将由民爆转为煤炭生产，转型为华东地区主要焦煤生产商，盈利有望大幅增厚，因此给予买入-A 投资评级，6 个月目标价15.80元。
风险提示：并购速度低于预期，宏观经济低迷，煤价大幅下跌。
◆【化工-袁善宸】供应刚性进一步确认，有机硅景气上行逻辑顺畅
供应“刚性”的进一步确认：我们通过调研基本摸底了全行业的情况，目前所有装置的开工率均已经打满，国外亦然，全球有机硅供应大概率产量无力再增。在2019年底之前全球大概率无新增产能，供给端弹性已经相对很小。
新兴领域驱动的需求增长，受高价和宏观影响较小；4月份对需求的测试已经结束，增强景气上行信心；供需缺口望拉大至8%，景气向上的时间为两年。
投资建议：建议关注新安化工（15万吨DMC权益，1.28万吨DMC/10亿市值），东岳集团（12.5万吨DMC权益,1.16万吨DMC/10亿市值），兴发集团（5万吨DMC权益，0.54万吨DMC/10亿市值），三友化工（10万吨DMC权益，0.55万吨DMC/10亿市值），合盛硅业（17万吨DMC权益，0.36万吨DMC/10亿市值），鲁西化工（3万吨DMC权益，0.11万吨DMC/10亿市值）。
风险提示：宏观经济超预期不景气，海外装置修复。
◆【新三板-诸海滨】新三板2018年度掘金系列六：教育行业TOP20—静水流深，沧笙踏歌
教育板块K12集中了众多优势：截止最新，217家新三板教育公司中有200家披露2017年年报。各细分板块与行业整体趋势一致，均出现不同幅度的增速放缓，板块景气度K12教育＞幼教＞职业教育＞教育信息化。理性化调整，内涵式增长：教育行业目前开始回归理性成长，技术、市场和政策这三者正在推动着教育行业的快速发展，并呈现出渐渐清晰的趋势。
早幼教高地（8家）：头部效应明显，内生成长是关键。新三板市场中我们建议关注亿童文教（430223.OC）、朗朗教育(834729.OC)、荣信教育（833632.OC）、爱立方(836859.OC)、芝兰玉树（835785.OC）、佳奇科技（834061.OC）、爱乐祺(831797.OC)和蓝色未来(835474.OC)。
K12赛道（3家）：刚需支撑，品牌化+规模化真龙头可提上日程。其中新三板相关标的公司我们建议关注世纪明德（839264.OC）、北教传媒（831299.OC）、知音文化（831767.OC）。
职业教育板块（5家）：术业专攻，龙头显现。我们建议关注行动教育(831891.OC)、传智播客(839976.OC)、教师网(871610.OC)、新道科技（833694.OC）和络捷斯特（834832.OC）。
教育信息化（4家）：发展机遇期来临，深度布局全国渠道运营商。建议聚焦华腾教育（834845.OC）、华发教育(833960.OC)、金智教育（832624.OC）和麦可思（833861.OC）。
风险提示：教育产业渗透率提升低于预期；国家政策不达预期；行业竞争加剧。
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20) 周一美股尾盘回落，道指收涨0.39%，报24357.32点；纳指收涨0.77%，报7265.21点；标普500指数收涨0.35%，报2672.63点[金融界]
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